加密崩溃：市场波动正在考验投资者的意愿

最初的加密货币比特币仍然是该行业的领头羊。 它在 2021 年 11 月创下了超过 68,000 美元（55,600 英镑）的历史新高，当时加密货币市场的总价值接近 3 万亿美元。 然而，在此后的几个月里，大多数主要加密货币都下跌了 70% 以上，比特币本身跌破 18,000 美元。

这只是动荡的加密货币市场的又一次崩盘，还是这种另类资产类别终结的开始？

比特币于 2009 年初首次推出时，它还是一种新型资产。 尽管最初交易清淡，但到 2017 年底，价格上涨将其价值推高至近 20,000 美元。此时正值越来越多的散户投资者被加密货币作为所谓的对冲或避险资产而不是其他资产所吸引类。

随着市场的增长，投资机会的范围也在扩大。 期货和期权——以特定价格或日期买卖资产或证券的金融合约——是石油或股票市场等其他市场中常见的对冲工具。 2017 年 12 月，第一个受监管交易所的比特币期货在 CBOE 上市。 比特币期权随后于 2020 年 1 月在芝加哥商品交易所上市。这一扩张期在 2021 年 10 月推出第一只比特币交易所交易基金 (ETF) 时达到高潮，为投资者提供了接​​触比特币的机会，而无需在加密货币交易所购买.

越来越多的加密货币接受度与此同时，传统金融部门越来越多地接受加密货币作为合法资产类别。 2021 年对机构投资者的一项研究发现，十分之七的人希望在未来购买或投资数字资产。 然而，这种成熟度和接受度的结合也增加了股市和加密货币之间的相关性，导致它们的避险属性下降。

比特币在早期与传统金融市场完全脱节。 但随着它成为“另一项资产”，该行业开始受到影响传统市场的相同宏观经济因素的影响。 美联储决定在 6 月份将利率提高 0.75% 以应对不断上升的通货膨胀、乌克兰持续的战争以及随后的油价上涨比特币期权对冲骗局，这些都在最近几个月对加密货币造成了压力。 监管该行业的举措也产生了影响。

但推动这种加密货币低迷的不仅仅是宏观经济因素。 今年 5 月和 6 月比特币期权对冲骗局，稳定币价值暴跌，主要加密货币交易所 Binance 因“交易摊位”暂停比特币提款，借贷平台 Celsius Network 以“极端”市场状况为由冻结提款和转账。

据报道，在停电期间，公共区块链平台 Solana 的用户投票决定暂时控制一个所谓的“鲸鱼”账户——该平台最大的账户价值约 2000 万美元——以防止账户所有者平仓。报道。 并进一步降低价格。

这些因素加在一起导致投资者对该行业失去信心。 加密恐惧和贪婪指数几乎处于 9/100 的历史低点，表明“极度恐惧”。 当比特币达到 2021 年 11 月的高点时，该指数为 75/100。

加密货币展望 那么，这种另类资产类别的未来会怎样呢？ 正如只能在加密货币生态系统中预期的那样，意见的范围是极端的。 一些人认为这次市场调整是“逢低买入”的好时机。 其他人则将其视为加密货币派对的终结。

坚定的比特币玩家总能在市场上找到积极的迹象，许多人使用链上指标（基于从公共区块链交易中收集的数据的交易信号）来确定何时是购买的好时机。 最近，包括市场价值与实现价值（MVRV - 显示当前硬币价格与平均价格的比率）在内的流行指标表明，比特币即将开始基于过去历史的积累期。 另一方面，这可能表明确认偏差，因为投资者寻找确认其信念的信号。

其他人则认为，这只是一连串破灭的加密货币泡沫中的一个例子——一个典型的加密市场周期。 市场上充斥着与 2000 年互联网泡沫破灭的比较，但加密爱好者相信互联网股票的基本前提是正确的——互联网就是未来。 他们认为比特币也是如此，预测该行业将复苏。

然而，几个世纪以来，经济学家一直在研究泡沫，有证据表明，许多资产在市场泡沫破灭后从未恢复到名义价格的高点。 其中一些经济学家，包括美国前劳工部长罗伯特赖希，将加密货币等同于庞氏骗局，除非受到监管，否则将重蹈所有此类骗局的覆辙并最终崩溃。

当然，将加密货币作为一种在点对点网络上可用且没有进入壁垒的去中心化资产的愿景与最近一些平台冻结提款等行动背道而驰。 这些举措不会受到加密爱好者的欢迎。 此外，加密货币与其他资产类别的相关性增加正在降低其作为多元化工具的价值，而对中央银行数字货币的兴趣增加可能会进一步降低加密货币对核心投资者的吸引力。

加密货币还面临能源使用、隐私和安全方面的挑战。 目前尚不清楚是否可以在不破坏最初使加密货币流行的元素的情况下解决这些问题。 最近在美国推出的做空比特币 ETF 允许投资者从比特币价格下跌中获利，这将允许投资者对冲头寸并进行比特币交易。

投资加密货币就像坐过山车，先是大幅升值，然后突然下跌。 波动无处不在，泡沫和崩盘司空见惯，而且在环境、道德和社会效益方面存在分歧。 这一重大市场调整已经考验了即使是最热心的加密货币爱好者的意志。 系好安全带，因为这个故事还没有结束。