从恐惧和贪婪指数、矿工、非流动性供给率来看未来比特币行情，可以推测本轮牛市的位置。

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一、从链上多个指标分析行情

我们先从历史上的恐惧与贪婪指数（FGI）来看未来的行情。请关注我圈出的三个绿色圆圈。在全部大跌之后，FGI长期被压制在40以内，也就是40是市场情绪的分水岭。此次突破40后，一度回落至40，但再次反弹比特币恐惧贪婪指数，反弹走高。有理由相信市场情绪已经完全恢复。对比历史上几个类似的情况，我可以画出一个对未来趋势非常乐观的向上箭头。

再来看看矿工对后市的态度。无论市场如何波动，矿工们始终选择继续积累硬币。矿工们对比特币的未来走势非常看好。

从非流动性供给冲击率来看，非流动性供给比率先跌后升。非流动性供给越多，即流动性供给越少，买方的需求就会大于卖方的销量，有利于价格上涨。目前的供应水平与比特币在55,000-57,000时相同，这意味着当比特币上涨至55,000-57,000的价格时，可以弥补非流动性电力冲击率的差异。

纵观期货市场，永续合约的持仓水平与今年的2.21st5.7w相当。原因是：①上涨过快，部分人不相信牛市。空单越来越多，②现货FOMO情绪高涨，这是短期内比较危险的信号！2 月，BTC 在达到 5.7w 后进行了 26% 的修正。若短期FOMO行情持续，将在4.8-5.0遇到较大阻力，然后回调。回调的强力支撑在42000比特币恐惧贪婪指数，如果回调结束在42000或以上，将是非常健康的，有利于调整后继续上涨。月初文章中提到，这个月的目标是5W以上。

二、 从 3 个不同循环的起点计算当前循环位置。

根据三个不同周期的起点，对比17年牛市，BTC现在在哪里？

①前提必须相信减半产生的循环。②每个周期的时间都在增加。③价格增长的斜率在减小。④ 从变化来看，2017 年牛市与本轮较为相似。

图 1：循环开始时间减半（标准）

第三个周期共持续1401天≈3.838年，本轮8.10天对应2017.10.17（红线在图 4)

图2：周期的起点是每一轮的价格【最高点】

第三个周期共持续1477天≈4.047年，本轮8.10天对应2017.7.17（绿线在图 4)

图3：周期的起点是每一轮的价格【最低点】

第三个周期共1429天≈3.915年，本轮8.10天对应2017.9.18（图中绿线4) 注意图 3 中的矩形框，价格轨迹非常相似。

就这三个时间线而言，由于本轮周期较长（难度增加、体积增加、算力搬迁等），我认为绿线是最接近本轮的。

这篇文章到此结束，感谢您的阅读。