杠杆已经有代币，期权却不能有代币？

原油05合约的波动，相信大家都有所耳闻，不管大家是否关注大宗商品市场。 原定于4月21日交割的原油05合约在交割前一天暴跌300%，因停牌价格直接跌至负值。

原油06合约、12合约等标的其实也好不到哪里去，波幅也不低。

能否提前判断原油合约的跌幅？ 可能很难，因为就在前几天欧佩克开会的时候，原油合约上涨了不小的幅度。

再看看比特币，价格已经涨跌互现，一天波动几百美元。 与6000美元的基数相比，10%的调整就算是现货都很难平静下来，更何况是合约。

在这种市场中，你唯一知道的就是比特币的价格肯定会波动，但你无法准确判断方向。

这时候最好的投资方式就是做多波动。

如何做多波动？

最直观的方法是同时购买看涨期权和看跌期权。

期权的本质是利用时间价值来增加杠杆作用。 杠杆是非线性的，收益非线性增加，但损失有限。 因此，同时买入看涨期权和看跌期权时，判断比特币肯定会向一侧震荡时，相当于做多了震荡。

但期权产品较为复杂，时间、希腊值等因素的存在，使得散户投资期权产品有些难度，更别提同时买入看涨看跌以增加波动性。

那么，是否存在纯波动率产品？

有！

FTX交易平台去年推出了MOVE合约，跟踪一段时间内某个标的价格变化的绝对值。 飙升至14000美元，随后在晚间收盘最后一小时回落企稳于6990美元。

在如此激动人心的一天，MOVE合约的交割价格为10美元。 所谓波动率产品，就是不关心目标交割的方向变化，只关心变化的绝对值。

因此，散户可以直接投资MOVE这一产品，实现同时买入看涨期权和看跌期权的操作。

但是MOVE合约还有一个问题，那就是它毕竟还是合约，合约产品意味着保证金和爆仓的存在。

那么，是否可能存在不需要保证金、不会爆仓、可以追踪波动的产品呢？

当然代币化就好了，杠杆可以有代币，期权当然也可以做成代币。

BVOL 恐慌指数代币

这个名字看着挺吓人的，普通用户可能连这个名字代表什么都不知道。 我们分别来看这个名词。

我们先来看看代币的概念。 这很容易理解。 这不是合同或选择权。 可以说，它不属于衍生品的范畴。 它是一个 ERC20 令牌。 怎么买ETH币，可以买BVOL。

再看恐慌指数的概念，这才是核心。 恐慌指数在加密货币行业并不是一个独特的概念。 它是全球二级市场上的一个概念。 它表达了人们对某一标的的隐含波动率的心理曲线。 其实是人们对未来的期待。 从0到100，这101个数字代表着人们从极度恐慌到极度贪婪的心理。 一般来说，人们的心理越稳定，全球资产的波动性就越低，而人们的心理越不正常，资产的波动性就越低。

比如3月中旬比特币期权杠杆，在全球资产都没有上涨的时候，全球二级市场的恐慌指数已经达到了2，也就是极度恐慌。 人们内心的极度恐慌，体现在市场上，就是价格的极度波动。 大家也看到了，美股、原油、比特币、黄金等资产在肉眼可见的大范围内波动。

显然，当时人们对所有资产都没有信心，对短期的未来也没有信心。

人们的恐慌或贪婪是某一标的价格波动的表现。 BVOL是比特币标的的恐慌指数代币，也代表了比特币标的的波动性。

了解了panic index token这6个字符的含义之后，我们接下来来看，我买了一个BVOL，到底买了什么？

传统意义上，恐慌指数的计算方法是期权隐含波动率的加权平均。 BVOL沿用传统的恐慌指数计算方法，选取6个代表未来波动的MOVE波动率合约，通过加权平均合成BVOL。

例如，假设我们在 4 月 13 日购买了恐慌指数代币

BVOL 代币有两种类型：BVOL 和 iBVOL。 BVOL代表未来波动性增加，iBVOL代表未来波动性减少。 两者仅代表含义相反，其他所有交易方式和计算方式均相同。 我们将仅使用 BVOL 令牌在下面进行解释。

如何表达比特币未来的波动性？ FTX选择了6种MOVE合约，分别是：次日MOVE合约、下周MOVE合约、两周后MOVE合约、三周后MOVE合约、下一季度MOVE合约、两周后MOVE合约宿舍。

我们买入5000美元的BVOL，平均分为6份MOVE，每份合约分配833美元。 按照每张合约的现价和1倍的杠杆，我们买入这6张合约。

也就是说，我们在4月13日用5000美元买入了BVOL，相当于总共投资了：0414交割的MOVE合约248张，0424交割的MOVE合约690张，0501交割的MOVE合约358张，0508交割的MOVE合约488张。 2020 年第三季度交付 2,319 份 MOVE 合约，2020 年第四季度交付 2,053 份 MOVE 合约。

关于BVOL Token的思考

那么你可能会有疑问，既然BVOL代币是由MOVE合约合成的，为什么不直接购买合约呢？

Token，也就是现货，不是合约，所以没有保证金，也不存在其他合约交易带来的问题。

由于波动率产品在加密货币行业并非主流，普通投资者入手现货代币交易更为直观。 无需计算保证金、杠杆等。 届时用户判断比特币会出现波动，直接买入BVOL，简单直观。

如此简单的操作逻辑，是基于FTX在以太坊金融领域的应用创新。 加密货币交易平台从未规定只能交易项目。 资产和传统金融工具的代币化与一个好项目一样有意义。

如果一个交易平台只能交易加密货币，天花板是可见的比特币期权杠杆，因为这个行业的人数是有限的，比特币的价格也是有限的。 无论我们多么大胆地猜测，该行业仍然受到比特币价格波动的限制。 很多传统的资本市场方式已经迁移到加密货币行业，比如双币理财，但逻辑上只是底层资产、币种或币种的变化，大家还是没有跳出圈子。

但是FTX的创新就完全不同了。 用更俗的话来说，这种打法就是降维。

从黄金代币、杠杆代币，到恐慌指数代币，再到最新的原油代币，资产代币化、金融工具代币化的趋势已经在 FTX 上形成，很有可能，纳斯达克 ETF 代币等产品我们很快就会看到。

区块律动BlockBeats提醒，根据中国银保监会等五部门2018年8月发布的《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的提示》，请广大社会公众注意理性看待区块链。 一是不要盲目相信炒作承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识； 对发现的违法犯罪线索，可以主动向有关部门举报反映。