USDT闪跌背后：Tether大规模回购套利，发家致富后彻底退出？

巴氏合金

服务区块链创新者

10月15日，USDT大幅下跌。 此后，关于USDT到底是真“暴雷”还是“假”稳的讨论一直没有减少。 本文提出一个新的理论：Tether 主动回收大量 USDT，利用贴现套利获取大量收益； 而负面纠缠的Tether，也可能借此机会退市。

1 各方谣言云集，USDT一度大打折扣

上个月，关于 Tether 和 Bitfinex 的负面情绪已经开始在社交媒体上酝酿。 这一切都始于 Tether 最初的银行合作伙伴 Noble。 BitMEX 在其季度分析中指出，Tether 已停止与 Noble 的银行业务，并将资金从波多黎各转移到一个未知的目的地。

10 月 6 日，一些用户注意到 Bitfinex 似乎与汇丰银行合作。 次日，Bitfinex 回应有关其财务状况的传闻，称一切都很好。 10 月 10 日，The Block 宣布 Bitfinex 暂停美元充值（非提现），但预计将在一周内恢复正常。

这一消息吓坏了市场。 随着越来越多的人试图脱手持有的 USDT，卖家一度卖出 1 个 UDST 仅获得 0.92 美元，但此后价格迅速回升，此后已折价 3%-4%。 最后，在 10 月 16 日，Bitfinex 宣布推出新的“经过改进且更具弹性的法定货币存储系统”，同时 Tether 还在巴哈马群岛找到了一家新的合作伙伴银行。

2以恐慌为武器，大规模回购

在解释该理论之前，这里有一些许多人忽略的关键问题。

其他稳定币的黄金十月

Paxos 成功发行了 6300 万美元的代币、5500 万美元的 TUSD、3400 万美元的 USDC 和 400 万美元的 GUSD。 PAX 已在 Binance 上市，而 TUSD 已在 Huobi、OKEx 和 Kucoin 上市。 OKEx 甚至计划同时上线四种新的稳定币。

首先，需要强调的是 Tether 的网络效应有多强，以及新的稳定币在这方面取得进展的难度有多大。 在之前的文章中，作者认为其他稳定币只能通过两种方式替代 Tether：要么提供明确的价值主张，要么等待 Tether 遭受内部（破产）或外部（例如监管）冲击。

在这件事中，我们看到了外部对Tether的冲击。 社交媒体上的各种谣言和负面消息动摇了公众对 Tether 的信心。 Travis Kling 称之为“武器化的 Tether 恐慌”。

Tether 在过去 9 天内收回了 6 亿美元

有一段时间，Tether 在 USDT 赎回后暂时没有销毁这些代币。 相反，Tether 通过将它们发送到自己的财务地址来将它们从流通中移除。

在过去的 9 天里，Tether 的金库地址收到了 5 笔大额转账，这意味着代币已经退出流通。 1亿美元、2亿美元、2亿美元、5000万美元、5000万美元，5次转会共计6亿美元。

那么为什么会这样呢？ 这是一个强有力的指标，表明 Tether 本身正在利用 USDT 的折扣进行套利。

当然，Tether 并不是唯一的套利者。 但在这么短的时间内从Bitfinex撤回6亿美元，仍然让人觉得难以想象。 因此，如果 Tether 这样做，它会在市场上以折扣价购买 USDT假usdt怎么做，收回这些代币。 这是正常的市场行为。 当上市公司认为市场低估其股票时，它会选择回购股票。 而 Tether 的行为无异于股票回购。

3Tether“发了大财”

有趣的部分来了。 这些赎回自然导致了 Tether 供应量的大幅下降。

Coinmarketcap已经从市值中扣除了Tether赎回的USDT，但并未引起关注。 Tether 的市值现在为 20 亿美元，低于两周前的 28 亿美元——该公司收回了整个代币供应量的近 30%。 即使我们假设非 Tether 交易员赎回了 2 亿美元，这也意味着 Tether 设法以 3-5% 的折扣回购了价值 6 亿美元的代币。 回购使 Tether 的利润在 1800 万至 3000 万美元之间。 如果Tether要继续下去，还有20亿美元可以操作。 目前贴水比较稳定，最近几天在3-4%。

到目前为止，我们观察到以下3个方面：

1、竞争对手对Tether的“武器化恐慌”兴趣浓厚，希望破坏其巨大的网络效应和流动性

2、目前市场认为Tether风险很大，因此需要3-4%的风险溢价

3. 折扣激励 Tether 继续回购代币，将其从流通中移除并将其兑换为法定货币

4 戒烟的最佳时机

那么，如果 Bitfinex 不再支持 Tether，因为风险/回报率变得更糟，会发生什么？ Bitfinex 可能会放弃 Tether。 目前对 Tether 的审查越来越严，稳定的银行关系也可能越来越难获得，Tether 也可能会被法院传唤。

Bitfinex 可能认为它不再依赖于 Tether。 它获得了一个它认为足够稳定的法定银行系统。 最重要的是，它现在能够从一大堆新的合法稳定币中挑选来取代 USDT。

那么现在是放弃 Tether 的最佳时机吗？ 如果本文的理论是正确的假usdt怎么做，那么 Tether 将继续从市场上购买 USDT，减少流通量。 市场向 Tether 提供折扣的时间越长，这个过程就会越快。 交易者会很高兴，因为 Tether 的退出让他们能够获得更受监管的稳定币。 当然，Tether 的竞争对手也会很高兴。

传奇交易员 Ed Seykota 曾说过：“无论输赢，每个人都能从市场上得到他们想要的。” 每个人都能从 Tether 得到他们想要的东西。 有些人想赚钱，有些人想要新的稳定币，有些人只是喜欢看恐慌。